5月以來,，長春高新,、華蘭生物以及遼寧成大等上市公司相繼發(fā)布公告，擬分拆疫苗業(yè)務(wù)獨立上市。

　　業(yè)內(nèi)人士認為,，分拆疫苗業(yè)務(wù)獨立上市，對子公司和母公司均形成利好,。隨著重磅疫苗新產(chǎn)品不斷獲批上市,，疫苗接種滲透率持續(xù)提升，疫苗板塊將步入景氣區(qū)間,。

　　分拆上市

　　長春高新日前公告,，擬將其子公司百克生物分拆至上交所科創(chuàng)板上市。本次分拆完成后,，長春高新股權(quán)結(jié)構(gòu)不會發(fā)生變化,，且仍擁有對百克生物的控股權(quán)。

　　本次分拆上市前,，長春高新為百克生物第一大股東,，持股比例為46.15%；分拆上市發(fā)行后,，對百克生物的持股比例仍將保持在40%以上,。

　　擬分拆疫苗業(yè)務(wù)獨立上市的還有華蘭生物和遼寧成大。華蘭生物計劃分拆子公司華蘭疫苗至創(chuàng)業(yè)板上市,；遼寧成大子公司成大生物科創(chuàng)板上市申請已獲受理,。

　　與長春高新類似，子公司分拆上市后,，華蘭疫苗和成大生物的股權(quán)結(jié)構(gòu)不會發(fā)生變化,。華蘭生物公告稱，本次分拆完成后,，華蘭生物仍將維持對華蘭疫苗的控制權(quán),。根據(jù)成大生物招股說明書，公司控股股東遼寧成大持有公司60.74%股份,，遼寧省國資委為公司實際控制人,。

　　長春高新指出，子公司百克生物主營業(yè)務(wù)主要為人用生物疫苗的研發(fā),、生產(chǎn),、銷售，主要產(chǎn)品為水痘疫苗,、人用狂犬病疫苗,、鼻噴流感疫苗，與公司其他業(yè)務(wù)板塊之間保持高度的獨立性,。華蘭生物稱,，華蘭疫苗作為公司下屬唯一的疫苗制品業(yè)務(wù)運營平臺,，其業(yè)務(wù)領(lǐng)域、運營模式與公司其他業(yè)務(wù)板塊,，尤其是血液制品板塊之間保持較高的獨立性,，本次分拆不會對公司其他業(yè)務(wù)板塊的持續(xù)經(jīng)營運作構(gòu)成實質(zhì)性影響。

　　2019年12月,，《上市公司分拆所屬子公司境內(nèi)上市試點若干規(guī)定》發(fā)布,，為A股公司分拆子公司至境內(nèi)上市提供了政策支持。

　　實現(xiàn)雙贏

　　國信證券高級研究員張立超對中國證券報記者表示,，受益于政策利好,，藥企計劃分拆疫苗業(yè)務(wù)獨立上市。對于子公司而言,，可以進一步拓寬融資渠道,，引入新的戰(zhàn)略合作方，提高融資的靈活性和效率,；對于母公司而言,，可以改善財務(wù)狀況，解決管理層的激勵問題,，促進公司可持續(xù)發(fā)展,。

　　長春高新稱，通過本次分拆,，長春高新將更加專注于基因工程藥物,、中成藥以及房地產(chǎn)業(yè)務(wù)；百克生物將依托上交所科創(chuàng)板平臺獨立融資,，促進自身人用生物疫苗的研發(fā),、生產(chǎn)和銷售。分拆將進一步提升公司整體市值,，增強公司及所屬子公司的盈利能力和綜合競爭力,。華蘭生物表示，通過本次分拆,，華蘭生物將進一步聚焦業(yè)務(wù),，更好地專注于血液制品業(yè)務(wù)；將華蘭疫苗打造成為公司下屬從事疫苗研發(fā),、生產(chǎn)及銷售業(yè)務(wù)的獨立上市平臺,，增強資金實力，做大做強疫苗業(yè)務(wù)板塊,。

　　安信證券認為,，華蘭疫苗分拆上市有利于公司理順業(yè)務(wù)架構(gòu)，完善激勵機制,，拓寬融資渠道,，獲得合理估值,；同時，華蘭疫苗有望借助資本市場優(yōu)勢,，加快外延并購及研發(fā)管線拓展,，促進長期快速增長。

　　從財務(wù)數(shù)據(jù)看,，上述三家擬分拆的疫苗公司近年來均保持增長態(tài)勢,。2017年至2019年,，百克生物凈利潤分別為0.94億元,、1.34億元以及2.23億元；華蘭疫苗同期凈利潤分別為-0.77億元,、2.7億元以及3.75億元,；成大生物同期凈利潤分別為5.55億元、6.27億元以及7.2億元,。

　　張立超表示,，分拆疫苗板塊獨立上市，有助于相關(guān)企業(yè)更加專注疫苗產(chǎn)業(yè)布局和研發(fā)投入,，吸引更多資金進入到疫苗技術(shù)研發(fā),、生產(chǎn)與運營領(lǐng)域，促進其國際化,、產(chǎn)業(yè)化進程,，激發(fā)整個疫苗板塊的市場活力。

　　長春高新稱,，本次分拆將為百克生物提供獨立的資金募集平臺,，未來無須依賴長春高新籌集發(fā)展所需資金。百克生物可以直接從資本市場獲得融資,，應(yīng)對現(xiàn)有業(yè)務(wù)及未來擴張的資金需求,，為長春高新和百克生物股東提供更高的投資回報。

　　景氣上行

　　張立超表示,，各類疫苗的公眾知曉率,、滲透率、接種率有望持續(xù)性提升,，加上近年來重磅疫苗新產(chǎn)品不斷獲批上市,，疫苗板塊將充分受益并步入景氣上行區(qū)間。張立超預(yù)計,，治療性疫苗和新型疫苗將成為未來研發(fā)的重要方向,，符合政策導(dǎo)向、重視研發(fā)投入,、技術(shù)創(chuàng)新以及新產(chǎn)品研發(fā)能力強的疫苗企業(yè)將進入黃金發(fā)展期,。建議重點關(guān)注國際合作能力突出,、具有技術(shù)優(yōu)勢和全球化經(jīng)營實力，尤其是已經(jīng)開展新冠病毒疫苗研發(fā)的企業(yè),。

　　華西證券認為,，受此次疫情影響，國家層面對疾病預(yù)防領(lǐng)域愈發(fā)重視,，民眾對疫苗的接種意識提升,，加上近年來新型重磅疫苗產(chǎn)品不斷上市，疫苗行業(yè)處于快速發(fā)展階段,。

　　天風證券認為,，我國疫苗產(chǎn)業(yè)將持續(xù)擴容，國產(chǎn)疫苗大品種新時代開啟,。預(yù)計到2030年市場規(guī)模達到1161億元,，年復(fù)合增長率達到10.9%，疫苗行業(yè)增長勢頭強勁,。居民健康接種意識提升,，推動行業(yè)持續(xù)擴容。高價值二類苗迎來良好發(fā)展機遇,。從未來疫苗發(fā)展結(jié)構(gòu)看,，二類疫苗將是推動整體市場擴容的主要品類，高價值大品種疫苗發(fā)展空間大,。

編輯： 責編： 編審： 監(jiān)制：