銀行理財“遷移”增加產(chǎn)品風(fēng)險嗎

　　經(jīng)濟日報·中國經(jīng)濟網(wǎng)記者 錢箐旎

　　隨著銀行理財轉(zhuǎn)型穩(wěn)步推進,，截至9月30日,，已有11家銀行陸續(xù)開啟母行產(chǎn)品向理財子公司遷移的工作，6家國有控股銀行已全部開啟遷移工作——對投資者來說,，這樣的“遷移”對個人投資理財有何影響,？

　　聽說過銀行理財發(fā)行，沒聽說過銀行理財還能“遷移”,。據(jù)統(tǒng)計,，截至9月30日，已有11家銀行陸續(xù)將母行產(chǎn)品向理財子公司遷移,。引人關(guān)注的是,，這樣的“遷移”對投資者來說意味著什么？會增加已購買產(chǎn)品的風(fēng)險嗎？

　　為何“遷移”部分產(chǎn)品

　　根據(jù)2018年12月銀保監(jiān)會發(fā)布的《商業(yè)銀行理財子公司管理辦法》,，商業(yè)銀行可以按照自愿原則通過設(shè)立理財子公司開展資管業(yè)務(wù),，將理財業(yè)務(wù)整合到已開展資管業(yè)務(wù)的其他附屬機構(gòu)、子公司后,，銀行自身不再開展理財業(yè)務(wù)(繼續(xù)處置存量理財產(chǎn)品除外),。自此以后，多家銀行加快籌建理財子公司,，同時銀行母行也陸續(xù)開啟存量產(chǎn)品向理財子公司的遷移工作,。

　　值得注意的是，對于獲批成立理財子公司的銀行來說,，可通過以下3種途徑將母行資管業(yè)務(wù)與理財子公司發(fā)展融合：第一種是理財子公司只發(fā)行符合資管新規(guī)要求的新產(chǎn)品,，所有存量產(chǎn)品留存在母行內(nèi)部；第二種是母行將部分符合要求的存量產(chǎn)品遷移至理財子公司,；第三種是母行將所有存量產(chǎn)品全部遷移到理財子公司,。從目前的情況看，各家銀行均選擇了第二種方式,。

　　在不少業(yè)內(nèi)人士看來,，銀行之所以選擇第二種方式，主要是基于降低理財子公司風(fēng)險的考慮,?！澳感袑⒉糠址弦蟮拇媪慨a(chǎn)品遷移至理財子公司，其他產(chǎn)品由母行消化,，其中主要的考慮是母行總體實力更強,，其消化不符合資管新規(guī)要求的產(chǎn)品與高風(fēng)險產(chǎn)品的能力也更強?！敝袊]政儲蓄銀行研究員婁飛鵬表示,，“理財子公司成立時間均相對較短，這種遷移方式有助于降低理財子公司面臨的風(fēng)險,，推動理財子公司快速走上健康,、可持續(xù)的發(fā)展軌道，這也是對投資者合法利益的保護,?！?/p>

　　招聯(lián)金融首席研究員董希淼也表示，如果將所有存量產(chǎn)品均遷移至理財子公司,，一方面增加了理財子公司的資本壓力,，另一方面也增加了理財子公司的整改壓力，因為不符合資管新規(guī)要求的存量產(chǎn)品在過渡期內(nèi)要整改完畢,?！暗?，如果不遷移部分產(chǎn)品，理財子公司從零起步,，短期內(nèi)規(guī)模不容易做大,。因此，母行將符合要求的存量產(chǎn)品遷移至理財子公司,，既有助于理財子公司做大規(guī)模,，也有助于減少整改壓力，減輕資本壓力,，是最佳選擇?！彼f,。

　　“遷移”會影響收益嗎

　　那么，“遷移”對投資者來說有何影響,？答案是：不會產(chǎn)生實質(zhì)性影響,。

　　“在監(jiān)管指導(dǎo)下，各家銀行均對理財產(chǎn)品向理財子公司遷移工作做了周密安排部署,，在此過程中,，雖然會出現(xiàn)產(chǎn)品銷售文件變更，也可能會出現(xiàn)理財產(chǎn)品經(jīng)理變更之類的情況,，但不會對產(chǎn)品投資運營產(chǎn)生實質(zhì)性影響,，也不會因此影響投資者收益?！眾滹w鵬說,。

　　對各家公司發(fā)布的產(chǎn)品遷移公告分析后可以發(fā)現(xiàn)，相關(guān)理財產(chǎn)品遷移至子公司后,，母行將變更為遷移產(chǎn)品的代理銷售機構(gòu),，繼續(xù)為投資者提供產(chǎn)品銷售服務(wù)。產(chǎn)品遷移后,，相關(guān)產(chǎn)品說明書,、風(fēng)險揭示書與銷售協(xié)議等銷售文件將一并更新。根據(jù)相關(guān)監(jiān)管規(guī)定與行業(yè)規(guī)則,，遷移后產(chǎn)品在全國銀行業(yè)理財信息登記系統(tǒng)中的登記發(fā)行日期將變更為遷移日,，但產(chǎn)品實際起始日與存續(xù)期不受影響，同時產(chǎn)品管理人將自動為投資者開立份額登記賬戶,。

　　婁飛鵬提醒,，投資者可以及時關(guān)注各家銀行公告及遷移日期，若投資者接受產(chǎn)品遷移,，除了及時確認銷售文件外,，其他不需要予以過多關(guān)注,；若不接受產(chǎn)品遷移，也可以選擇贖回產(chǎn)品,。

　　第三方機構(gòu)普益標準統(tǒng)計顯示,，截至9月30日，已有6家國有控股銀行全部開啟遷移工作,，其中工商銀行遷移進度最快,，共遷移7個批次產(chǎn)品，遷移產(chǎn)品數(shù)量居所有銀行之首,，共有253只產(chǎn)品,；郵政儲蓄銀行與建設(shè)銀行遷移進度較慢，涉及的產(chǎn)品數(shù)量僅為2只和1只,。股份制銀行中,，中國興業(yè)銀行最早開始此項工作，遷移批次達到了6次,，產(chǎn)品數(shù)量達到113只,，僅次于工商銀行。城商行中,，寧波銀行與杭州銀行遷移的產(chǎn)品數(shù)量也位居前列,；農(nóng)商行暫未開始理財產(chǎn)品遷移工作。

　　“遷移”速度為何有快有慢,？對此,，董希淼表示：“已經(jīng)成立理財子公司的銀行均為各自銀行類型中的領(lǐng)先者，技術(shù)問題不是關(guān)鍵問題,?！痹谒磥恚绊戇w移進度的主要有兩個因素：一是認識問題,。由于過渡期延長,，存量產(chǎn)品整改、遷移的時間彈性增大,，不同銀行對遷移工作存在不同認識,，進而有不同遷移時間安排。二是人員問題,。部分銀行理財子公司與資管部門實際上是兩塊牌子,、一套人馬，還有一些銀行理財子公司與資管部門是兩套人馬,，前者遷移速度會更快,。

　　哪些產(chǎn)品被“遷移”

　　“從母行遷移至理財子公司的產(chǎn)品均為符合資管新規(guī)要求的凈值型非保本產(chǎn)品，不同銀行產(chǎn)品具有不同特征,?！逼找鏄藴恃芯繂T陳雪花表示,。

　　具體來看，投資期限方面,，各家銀行的遷移產(chǎn)品平均期限均在1年以上,，期限最短的是杭州銀行，為307天,；工商銀行,、光大銀行與中國銀行的產(chǎn)品期限跨度較大，短期產(chǎn)品與長期產(chǎn)品均有涉及,，且包含多款無固定期限產(chǎn)品,。風(fēng)險等級方面，大部分銀行的產(chǎn)品風(fēng)險均較小,，等級為1級和2級,。不過，興業(yè)銀行,、光大銀行與工商銀行轉(zhuǎn)移的產(chǎn)品中還包括風(fēng)險等級為4級的高風(fēng)險產(chǎn)品,，特別是工商銀行的“博股通利”私募股權(quán)專項系列產(chǎn)品風(fēng)險等級較高,。

　　從產(chǎn)品類型來看,，主要為固定收益類產(chǎn)品，占比達到81.8%,，權(quán)益類和混合類產(chǎn)品占比分別為7.1%和11.1%,。從產(chǎn)品發(fā)行對象來看，除交通銀行,、寧波銀行與中國銀行少數(shù)幾款產(chǎn)品是面向私人銀行發(fā)行以外,，其他產(chǎn)品均為面向個人投資者發(fā)行。

　　值得注意的是,，業(yè)內(nèi)專家提醒,，理財產(chǎn)品“交接”中仍需警惕潛在風(fēng)險。陳雪花表示,，目前,，理財子公司的金融科技系統(tǒng)尚未完善，遷移至理財子公司的產(chǎn)品仍由母行代銷,。在理財子公司發(fā)展初期,，可先將母行理財相關(guān)配套服務(wù)遷移至理財子公司，以保證子公司順利度過起步階段,。未來,，理財子公司在BTA(理財?shù)怯涍^戶系統(tǒng))、投資交易系統(tǒng),、估值系統(tǒng)等技術(shù)方面,，以及建立子公司自身的直銷體系,、與外部投顧機構(gòu)的合作上均需投入大量精力，保證產(chǎn)品轉(zhuǎn)移至理財子公司后能夠獨立運營,，與母行完成風(fēng)險隔離,。

　　“另外，在資金池運作模式下,，目前銀行存量產(chǎn)品中存在大量期限錯配的理財產(chǎn)品,，在將母行存量產(chǎn)品遷移至理財子公司的過程中，需要在保證母行留存產(chǎn)品流動性的前提下將產(chǎn)品分批次,、安全地退出,。”陳雪花說,。

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