作為新一年央行工作的“風(fēng)向標(biāo)”,，2021年央行工作會議于近日召開,。此次會議圈定了央行今年的十方面工作重點,，其中放在首要位置的依然是貨幣政策,。相較于2020年央行工作會議提出的“保持穩(wěn)健的貨幣政策靈活適度”，今年的工作會議對于貨幣政策的定調(diào)則是“穩(wěn)健的貨幣政策要靈活精準(zhǔn),、合理適度”,，在重申“穩(wěn)健”的同時強(qiáng)調(diào)“靈活精準(zhǔn)、合理適度”,。

　　同時,，2021年央行工作會議提出,，完善貨幣供應(yīng)調(diào)控機(jī)制,，保持廣義貨幣和社會融資規(guī)模增速同名義經(jīng)濟(jì)增速基本匹配。健全市場化利率形成和傳導(dǎo)機(jī)制,，深化貸款市場報價利率改革,，帶動存款利率市場化。

　　對于在今年貨幣政策定調(diào)下,，央行貨幣政策工具將如何發(fā)力,，蘇寧金融研究院宏觀經(jīng)濟(jì)研究中心副主任陶金在接受《證券日報》記者采訪時認(rèn)為，2020年,，貨幣政策在疫情期間采取“寬貨幣,、寬信用”的組合,，隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇較為順利，政策迅速轉(zhuǎn)為“邊際收緊貨幣,、寬信用”的組合,。2021年，貨幣政策流動性和信用的組合有可能出現(xiàn)方向上的一定程度反轉(zhuǎn),，即在流動性方面,，保持合理充裕，及時開展不同期限的公開市場操作,，體現(xiàn)“靈活精準(zhǔn)”,，尤其是保證中小銀行的流動性合理充裕；在信用層面,，2021年有必要控制擴(kuò)張速度,，保持宏觀杠桿率基本穩(wěn)定，同時加強(qiáng)宏觀審慎管理和窗口指導(dǎo),，體現(xiàn)“合理適度”,。

　　“今年貨幣政策的總基調(diào)將保持一定延續(xù)性和靈活性?！敝袊y行研究院研究員范若瀅對《證券日報》記者表示,，一方面，貨幣政策并不會發(fā)生突然的轉(zhuǎn)向,。疫情對我國經(jīng)濟(jì)帶來的影響仍未完全消除,，未來不確定性依然較大，需進(jìn)一步推動經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程,。另一方面,，貨幣政策將根據(jù)未來經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢進(jìn)行靈活調(diào)節(jié)。2021年我國經(jīng)濟(jì)有望恢復(fù)至正常水平,，一些應(yīng)對疫情的非常態(tài)措施將逐漸撤出,。

　　世紀(jì)證券研報認(rèn)為，“精準(zhǔn)”體現(xiàn)在結(jié)構(gòu)政策上,，要求貨幣工具精準(zhǔn)滴灌：一是繼續(xù)發(fā)揮直達(dá)實體經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性貨幣工具的作用,；二是繼續(xù)運(yùn)用普惠性再貸款再貼現(xiàn)政策，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對三農(nóng),、科技創(chuàng)新,、小微和民營企業(yè)等國民經(jīng)濟(jì)重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的支持力度?！昂侠怼斌w現(xiàn)在總量政策上,，“保持廣義貨幣和社會融資規(guī)模增速同名義經(jīng)濟(jì)增速基本匹配”，即根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境調(diào)控總量政策,，依據(jù)金融市場環(huán)境實施公開市場操作,，平抑貨幣市場波動,。

　　回顧2020年，央行堅持總量政策適度,、降低融資成本,、支持實體經(jīng)濟(jì)三大政策取向，搞好跨周期設(shè)計,。三次降低存款準(zhǔn)備金率,，提供1.75萬億元長期流動性。累計推出9萬多億元的貨幣政策支持措施,。前瞻性引導(dǎo)利率下降,，推動實現(xiàn)了金融系統(tǒng)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)讓利1.5萬億元的目標(biāo)。

　　值得關(guān)注的是,，央行在2020年進(jìn)行的三次降準(zhǔn)中最后一次是在去年4月3日宣布,，并于4月15日和5月15日分兩次實施到位，之后年內(nèi)再無相關(guān)操作,。2021年是否還有降準(zhǔn),、降息的空間及可能性存在？

　　對此,，陶金認(rèn)為,，今年降準(zhǔn)和降息空間均較小。首先,，若沒有對實體經(jīng)濟(jì)明顯的外生沖擊,，全面降準(zhǔn)的概率較小，但可能會通過定向降準(zhǔn)等結(jié)構(gòu)性操作,，配合宏觀審慎管理,，進(jìn)行差異化的流動性投放。其次,，實體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇依然相對順利的情況下,，短期內(nèi)通過LPR來進(jìn)行降息的必要性較小，但若下半年復(fù)蘇勢頭減弱,，經(jīng)濟(jì)增速出現(xiàn)比較明顯的下滑,，則可能有必要進(jìn)行適當(dāng)?shù)幕A(chǔ)利率的調(diào)降。

　　范若瀅則預(yù)計今年將有0至1次的全面降準(zhǔn)或定向降準(zhǔn),。在她看來,，貨幣政策將更加注重精確性,，引導(dǎo)資金流入實體企業(yè),。重點解決中小金融機(jī)構(gòu)流動性不足以及中小企業(yè)資金可得性問題，預(yù)計2021年結(jié)構(gòu)性降準(zhǔn),、定向降準(zhǔn)仍是重要備選工具,。

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