A股市場“史上最嚴(yán)”退市新規(guī)落地已滿月，有進(jìn)有出、優(yōu)勝劣汰的市場生態(tài)逐漸形成,。僅1月份，A股市場中有4家上市公司面臨退市,。其中，*ST天夏,、*ST長城觸發(fā)“一元退市”標(biāo)準(zhǔn),，已停牌；*ST金鈺進(jìn)入退市整理期,；*ST航通選擇了主動退市,。

　　中山證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李湛在接受《證券日報》記者采訪時表示，“一元退市”和主動退市的公司數(shù)量有所增加,，這是退市制度不斷優(yōu)化的結(jié)果,，資金不斷流入績優(yōu)公司，遠(yuǎn)離績差公司,，可以暢通A股退出渠道,，進(jìn)一步促進(jìn)上市公司的優(yōu)勝劣汰，完成市場自凈,。

　　退市新規(guī)落地一個月,，對市場的影響已逐漸顯現(xiàn)。在此輪退市制度改革中,，滬深證券交易所全面修訂了財務(wù)指標(biāo)類,、交易指標(biāo)類、規(guī)范類,、重大違法類退市標(biāo)準(zhǔn)，退市效率得到有效提升,。

　　根據(jù)《證券日報》記者梳理1月份的退市情況,，1月8日,，*ST航通發(fā)布主動終止上市方案，擬以股東大會方式主動撤回公司股票在上交所的交易,，并在取得上交所終止上市批準(zhǔn)后,，轉(zhuǎn)而申請?jiān)谌珖行∑髽I(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)轉(zhuǎn)讓。1月13日,，*ST天夏觸發(fā)“一元退市”標(biāo)準(zhǔn),，隨即停牌；1月14日,，2020年年末觸發(fā)“一元退市”標(biāo)準(zhǔn)的*ST金鈺正式被交易所裁定退市,，成為今年首只退市股；1月29日,，*ST長城觸發(fā)“一元退市”標(biāo)準(zhǔn),，即日起停牌。

　　“隨著退市新規(guī)的頒布,，退市規(guī)則趨于嚴(yán)謹(jǐn),，有利于提升股市的退市率水平；長期來看,，通過優(yōu)勝劣汰,、有進(jìn)有出，才能優(yōu)化資本市場的資源配置,，提高效率,。”萬博新經(jīng)濟(jì)研究院高級研究員李明昊在接受《證券日報》記者采訪時表示,，在退市新規(guī)下,，今年退市主要集中在面值退市、市值退市以及財務(wù)造假或有重大違法違規(guī)行為等方面,，尤其是許多ST股,、“僵尸股”的退市壓力較大。

　　受退市新規(guī)影響,，今年以來已有一批*ST,、ST個股股價出現(xiàn)大幅下跌?！蹲C券日報》記者根據(jù)東方財富Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì),，截至2月1日，滬深兩市共有9只股票收盤價低于每股1元（除了已經(jīng)退市和提前鎖定退市的股票）,，分別為*ST鵬起,、*ST歐浦、*ST富控,、*ST成城,、*ST宜生,、*ST新光、*ST新億,、*ST實(shí)達(dá),、*ST中天。

　　“對于退市風(fēng)險較高的個股,，應(yīng)當(dāng)強(qiáng)化信息披露,，讓中小投資者能有效、及時獲得上市公司相關(guān)信息,，從而減少上市公司在退市過程中所發(fā)生的內(nèi)幕交易行為,，保護(hù)投資者利益?！崩钫勘硎?。

　　退市新規(guī)在“十四五”開局之年正式實(shí)施，建立常態(tài)化退市機(jī)制成為下一階段資本市場制度建設(shè)的關(guān)鍵抓手,。今年以來,，監(jiān)管部門也多次強(qiáng)調(diào)“建立常態(tài)化退市機(jī)制”，例如：1月31日,，中共中央辦公廳,、國務(wù)院辦公廳印發(fā)的《建設(shè)高標(biāo)準(zhǔn)市場體系行動方案》提出，建立常態(tài)化退市機(jī)制,。進(jìn)一步完善退市標(biāo)準(zhǔn),，簡化退市程序，暢通多元化退出渠道,。嚴(yán)格實(shí)施退市制度,，對觸及退市標(biāo)準(zhǔn)的堅(jiān)決予以退市，對惡意規(guī)避退市標(biāo)準(zhǔn)的予以嚴(yán)厲打擊,。1月28日召開的2021年證監(jiān)會系統(tǒng)工作會議強(qiáng)調(diào),，統(tǒng)籌抓好進(jìn)一步提高上市公司質(zhì)量意見和退市改革方案落地見效，嚴(yán)格退市監(jiān)管,，拓展重整,、重組、主動退市等多元退出渠道,。

　　值得關(guān)注的是,，單兵突進(jìn)式的退市改革難以取得理想效果，想要建立常態(tài)化退市機(jī)制就需要與其他基礎(chǔ)性制度改革相結(jié)合,。

　　“退出機(jī)制是市場優(yōu)勝劣汰的基本功能之一,，沒有高效的退市制度，市場效率會大大降低，不利于市場的健康發(fā)展,?！崩钫勘硎?，針對目前退市制度的現(xiàn)狀,，可著重從以下三個方面優(yōu)化：第一，完善退市制度,，強(qiáng)化股價,、股東人數(shù)、市值等因素在退市制度中的權(quán)重,，豐富市場類指標(biāo)在退市中的作用,，均衡市場與行政退市條例的比例；第二,，繼續(xù)完善多層次資本市場結(jié)構(gòu),，建立高效順暢的轉(zhuǎn)板機(jī)制。中國雖已建立滬深主板,、中小板,、創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板,、新三板等多層次的資本市場,，但部分市場存在流動性較差等問題，有必要建立靈活,、切實(shí)可行的轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)與轉(zhuǎn)板退市機(jī)制,；第三，繼續(xù)優(yōu)化與推行投資者保護(hù)機(jī)制,。對投資者而言,，強(qiáng)制退市、轉(zhuǎn)板退市以及并購重組退市等都意味著利益損失,，建議在完善退市制度的同時強(qiáng)化投資者保護(hù)機(jī)制,，保障投資者的合法利益。

編輯：吳蘭 責(zé)編： 編審： 監(jiān)制：