超千只銀行理財產(chǎn)品“破凈” 你慌了嗎,？
多家理財公司分析稱 產(chǎn)品凈值的短暫波動并非意味投資出現(xiàn)實質(zhì)虧損

　　“說好銀行理財風險低,，怎么也虧了？”“真沒想到銀行理財還能負收益,，真是活久見,。”最近,，不少投資者發(fā)現(xiàn)自己買的銀行理財產(chǎn)品凈值出現(xiàn)回撤,，賬面已經(jīng)有虧損。Wind數(shù)據(jù)顯示,，截至3月17日,，全市場28821只銀行理財產(chǎn)品中(包含銀行發(fā)行的和銀行理財子公司發(fā)行的)，破凈產(chǎn)品已達2036只,，其中尚有2342只產(chǎn)品累計凈值等于“1”,，觸及破凈邊緣。

　　為緩解投資者的不安情緒,，交銀理財,、招銀理財多家理財公司紛紛發(fā)文向投資者普及理財產(chǎn)品凈值化的金融知識，分析近期凈值走低的原因,。他們表示,，近期銀行理財產(chǎn)品表現(xiàn)不佳主要是受債券市場震蕩影響，但產(chǎn)品凈值的短暫波動并非意味著投資出現(xiàn)實質(zhì)虧損,，產(chǎn)品最終虧錢還是賺錢只有在到期時才會真實展現(xiàn),，建議投資者不要糾結于短期凈值的波動。

　　為什么銀行理財產(chǎn)品

　　會凈值化,？

　　交銀理財表示,，在理財產(chǎn)品市場并不成熟的初期，不少金融機構為了增加客戶黏性以及從維護自身品牌的角度出發(fā),，往往在產(chǎn)品虧損或者是達不到預期收益率時,，會按照預期收益率給予投資者進行兌付。

　　這樣的方式,，可能導致部分產(chǎn)品產(chǎn)生的風險在金融體系內(nèi)累積,。

　　當市場收益率整體上行的時候，預期收益率只能鎖定固定收益,，而增加了機會成本,，增加的收益成為了資產(chǎn)管理機構的收入。而當市場收益率下行的時候,，如果還是以預期收益率向投資者兌付,，將迫使機構配置更高的風險資產(chǎn)，增加了產(chǎn)品的波動和風險,。

　　2018年,，監(jiān)管部門出臺了資管新規(guī)，理財產(chǎn)品開啟了凈值化轉(zhuǎn)型的時代,。

　　凈值化后銀行理財產(chǎn)品

　　兩方面有變

　　據(jù)介紹,，凈值化之后,，銀行理財產(chǎn)品主要在兩方面發(fā)生了重大變化。首先是估值方法發(fā)生變化,。資管新規(guī)前,，理財產(chǎn)品對債券資產(chǎn)的估值大多采用攤余成本法。攤余成本法是指計算理財產(chǎn)品的凈值時,，將投資產(chǎn)品的到期收益率分攤到每一天來計算,。

　　假設某理財產(chǎn)品以100元買入了1年期利率為2.1%的國債，該理財產(chǎn)品將這2.1%平攤到每一天,，也就是2.1%/365,，再乘以買入的金額就是這只債券對應的每日收益。

　　同時投資品的溢價或折價可以平攤到每個估值日,，那么產(chǎn)品的凈值和收益率可以人為地“調(diào)節(jié)”到平滑狀態(tài),，所有的波動都隱藏在那條勻速上升的直線，使得凈值看起來十分規(guī)整,。

　　資管新規(guī)之后絕大部分理財產(chǎn)品采用市值法進行估值,，不僅考慮了投資債券的票面利率。還考慮了債券由于市值波動帶來的估值變動,。

　　例如,，某只采用市值法估值的理財產(chǎn)品仍然以100元買入了1年期利率為2.1%的國債，在進行估值時,，該理財產(chǎn)品首先會將票面收益2.1%計提到每日收益中,，即2.1%/365天，同時要反映債券買入價格與當日市場價格之間的差額,。

　　這樣一來,，資產(chǎn)價格的波動會直接反映在理財產(chǎn)品凈值上。

　　同時,，銀行理財產(chǎn)品的凈值披露方式也發(fā)生了變化,。理財業(yè)務發(fā)展初期，當投資者購買理財產(chǎn)品后,，產(chǎn)品的市值顯示的就是購買金額,，產(chǎn)品凈值不會發(fā)生變化；直到產(chǎn)品到期以后,，本金和相應的收益才會打到投資者賬戶里?，F(xiàn)在，按照監(jiān)管要求,，資產(chǎn)管理機構需定期及時披露產(chǎn)品凈值,，投資者可以看到產(chǎn)品凈值波動。

　　債市震蕩導致

　　近期理財產(chǎn)品凈值回撤

　　為什么近期這么多銀行理財產(chǎn)品的收益是負值呢？招銀理財表示,，一般理財產(chǎn)品投資的資產(chǎn)都是非常穩(wěn)健的,，會投到各類存款,、債券及各種非標準化資產(chǎn),；風險較高的產(chǎn)品(R3-R5)，也可能會配置少量股票,、基金等權益類產(chǎn)品,。看懂產(chǎn)品所投的底層資產(chǎn),，關注一下相關市場狀況,，就基本能明白收益漲跌的原因。近期債券市場整體出現(xiàn)了較為明顯的震蕩,，導致債券占比較大的一些凈值型產(chǎn)品的凈值暫時表現(xiàn)不佳,。

　　交銀理財也指出，2022年,，春節(jié)后債券市場經(jīng)歷了快速下跌,。伴隨著地緣政治風險上升，局部戰(zhàn)爭的陰霾籠罩全球,，全球權益市場出現(xiàn)連續(xù)下跌,，很多產(chǎn)品的凈值都出現(xiàn)了波動。

　　產(chǎn)品凈值回撤

　　并不意味著實質(zhì)性虧損

　　交銀理財也強調(diào),，產(chǎn)品凈值階段性的回撤和產(chǎn)品到期時的實質(zhì)性虧損不是一回事,。因為，市場在不斷變化,，浮盈浮虧則是投資的常態(tài),，風險和回報是如影隨形的?；爻泛褪找嬉彩且粚\生兄弟,。當購買的理財產(chǎn)品具有長期穩(wěn)定盈利能力時，暫時的浮盈浮虧只是整個曲線中的一個階段,。如果投資者持有的是長期凈值型理財產(chǎn)品,，可能短期回調(diào)會帶來一定的心理沖擊，但產(chǎn)品凈值是否為正收益只有在到期時才會真實展現(xiàn),。

　　需要指出的是,，絕大多數(shù)銀行理財產(chǎn)品的主要投資方向還是債券市場，權益市場資產(chǎn)的配置較少,，就仿佛一杯水里放入蜂蜜的比例一樣,，對銀行理財產(chǎn)品的增厚收益和回撤幅度都起到了調(diào)節(jié)作用。雖然資管新規(guī)開啟了銀行理財產(chǎn)品凈值化新階段，但銀行理財子公司的穩(wěn)健經(jīng)營風格和風險管控能力并不會因此發(fā)生實質(zhì)性的變化,。市場階段回調(diào)不影響長期投資邏輯的配置價值,。投資者不宜糾結于短期凈值的波動，不妨將投資視野放寬放遠,，借助具備專業(yè)投研能力的理財產(chǎn)品,，捕捉市場的好機遇。

　　“短暫的收益漲跌,，都只是一時的表現(xiàn),，不要太糾結一日或幾日的凈值波動。中長期看,，機構對債券市場還是持樂觀態(tài)度,。建議將投資時間線拉長，以時間換空間,，獲得收益,。”招銀理財也如此建議投資者,。

　　文/本報記者 程婕

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