《思維財(cái)經(jīng)·正經(jīng)社》周淼

　　在自有品牌多次沖擊高端化失敗后,，重慶長安汽車股份有限公司(下稱“長安汽車”,，000625.SZ)轉(zhuǎn)而牽手外資品牌再度發(fā)力，可惜也不了了之,。

　　長安汽車近期發(fā)布的2020年半年報(bào)稱,，持有長安蔚來新能源汽車科技有限公司(下稱“長安蔚來”)的股權(quán)由50%上升至95.38%，將通過新設(shè)全資子公司重慶長安汽車軟件科技有限公司對長安蔚來進(jìn)行收購,，這意味著其與蔚來汽車(NIO.US)的合作或已告一段落,。

　　回顧長安汽車的發(fā)展史，自主品牌,、合資品牌此前表現(xiàn)出的競爭力，曾讓業(yè)績飛速增長,。2016年,，長安汽車實(shí)現(xiàn)凈利潤為102.9億元，創(chuàng)下歷史新高,，同時(shí)也成為中國首個(gè)乘用車銷量突破百萬輛的汽車品牌,。

　　而“鼎盛”之后,，長安汽車的業(yè)績再未延續(xù)輝煌，曾經(jīng)的利潤奶牛也變成了拖油瓶,。

　　一場無意義的合作

　　公開資料顯示,，長安蔚來成立于2018年10月，董事長由蔚來汽車創(chuàng)始人,、董事長兼CEO李斌擔(dān)任,，副董事長由長安汽車執(zhí)行副總裁李偉擔(dān)任，CEO由來自長安汽車的楊放擔(dān)任,。彼時(shí),，長安與蔚來各自持股50%。

　　實(shí)際上,，早在2017年4月,，長安汽車就與蔚來汽車簽下了戰(zhàn)略合作協(xié)議，意向成立合資公司長安蔚來,。只不過,，在此之后，雙方均陷入了漫長的沉默期,，在此期間,，2017年12月，廣汽集團(tuán)先一步與蔚來汽車成立了合資公司,。

　　2018年1月,，在蔚來汽車赴美上市前夕，長安汽車與蔚來汽車的合作最終達(dá)成,。從合資公司業(yè)務(wù)來看,，與廣汽集團(tuán)的合資公司集中于研發(fā)、銷售與服務(wù),，唯獨(dú)沒有“生產(chǎn)”,；與長安汽車則主要在產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn),、銷售,、服務(wù)等全產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域展開合作。

　　事實(shí)上,，對于長安汽車,，與蔚來汽車的合作對其進(jìn)軍新能源領(lǐng)域顯得頗為重要，尤其在推動(dòng)中高端電動(dòng)車品牌落地方面,，蔚來汽車更是被看作重要籌碼,。2019年，長安汽車高端品牌的相關(guān)負(fù)責(zé)人也表示中高端品牌要由長安蔚來團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé),。

　　然而在過去兩年多中,，相比廣汽蔚來的動(dòng)作頻頻,，長安蔚來卻明顯慢了一步。直至今年6月,，長安蔚來的新品牌規(guī)劃才有了清晰的時(shí)間表,。據(jù)知情人士透露，目前新車還在研發(fā)階段,，預(yù)計(jì)2021年下半年會(huì)有第一款車型落地,。

　　幾乎同一時(shí)間，原長安蔚來董事長李斌卸任,，新上任者為長安汽車執(zhí)行副總裁譚本宏,。同時(shí)，長安蔚來的注冊資本也由9800萬元增至1.88億元,，增幅為92%,。

　　對此，太平洋證券分析師趙水平告訴《正經(jīng)社》,，長安蔚來這兩年一直沒有什么動(dòng)靜,，涼了也是正常的?！耙恢币矝]聽說過有什么進(jìn)展,，兩家公司合作目前來看沒什么意義?！睂τ诖耸率欠駮?huì)對長安汽車品牌高端化造成影響,，趙水平認(rèn)為，很可能是公司要自己打造中高端品牌,，落腳點(diǎn)應(yīng)該是新能源,。

　　事實(shí)上，早在2017年10月,，長安汽車還曾發(fā)布“香格里拉計(jì)劃”,，在中國傳統(tǒng)車企中率先喊出了將“全面停售傳統(tǒng)燃油車”的口號(hào)。根據(jù)該計(jì)劃,，到2025年,，全面停售傳統(tǒng)意義燃油車，并向整個(gè)新能源汽車領(lǐng)域投資1000億元,，累計(jì)推出21款純電動(dòng)車型和12款插電混動(dòng)車型,。

　　只不過，據(jù)長安汽車官網(wǎng)披露,，其旗下在售的新能源車型共等7款,，其中僅CS55純電動(dòng)版一款車型為今年推出，而唯一一款插電混動(dòng)車型還是2018年推出。從價(jià)格來看,，除了最新推出的車型，其他車型價(jià)格區(qū)間在7萬至14萬左右,，并不足以沖擊“高端”,。

　　值得一提的是，計(jì)劃曾提到在2020前打造三大新能源車的專用平臺(tái),，迄今為止也是杳無音訊,。

　　高端化轉(zhuǎn)型難題待解

　　作為曾經(jīng)的國內(nèi)自主品牌三強(qiáng)之一，長安汽車一直在進(jìn)行高端化轉(zhuǎn)型,。

　　"自主品牌高端化不是一個(gè)新話題,，但高端化是自主品牌的必然選擇。"其董事長朱華榮2019年曾對媒體公開表示,，公司推出新品牌的“時(shí)機(jī)”需要好好把握,，重點(diǎn)是把握時(shí)機(jī)，要看能否盈利,、能否在業(yè)內(nèi)共享,。

　　事實(shí)上，長安汽車的高端化之路自2012年左右開始起步,，曾先后推出了睿騁和CS95等高端產(chǎn)品,。

　　其中CS95是一款中大型SUV，指導(dǎo)價(jià)為16.59-21.39萬元,，也是長安汽車唯一一款售價(jià)超過20萬元的產(chǎn)品,。只不過，該車型銷量慘遭撲街,，從最初的月銷4000輛到到目前不足1000輛,。

　　2018年，長安汽車首次發(fā)布有關(guān)中高端品牌的相關(guān)規(guī)劃,。根據(jù)規(guī)劃,，新的自主品牌架構(gòu)將分為長安品牌(定位主流乘用車品牌)、歐尚品牌(由生產(chǎn)微型商用車向著乘用車方向轉(zhuǎn)型),、凱程品牌(定位為智慧物流商用品牌)和(AB)中高端品牌四大品牌,。

　　時(shí)隔1年多，吉利的領(lǐng)克,、長城的WEY及奇瑞的星途等幾個(gè)國產(chǎn)高端品牌都已投入運(yùn)營,，且從計(jì)劃發(fā)布新品牌到推出新品牌和新產(chǎn)品，均未超過1年時(shí)間,。而長安汽車正處于籌備中的新品牌卻遲遲沒有動(dòng)靜,。

　　對此，長安汽車高層多次在公眾場合表示：“長安汽車選擇不單獨(dú)再命名一個(gè)品牌，而是做高端產(chǎn)品”

　　2020年3月,，長安汽車又推出UNI引力系列產(chǎn)品作為中高端產(chǎn)品試水,。目前來看，其首款車型UNI-T銷量還算可觀,。只不過,，在其他走在前列的高端品牌及大把自主品牌中，這一車型始終有些不上不下,。

　　此外,，從車型售價(jià)來看，UNI-T指導(dǎo)價(jià)為11.39萬-13.39萬元,，與長安CS75,、CS75 Plus等車型價(jià)位較為貼近，易引發(fā)長安產(chǎn)品線“內(nèi)部競爭”,，而且距離其“高端”定位也確實(shí)有些不符,。

　　對此，趙水平對《正經(jīng)社》說,，一般中高端產(chǎn)品銷量都不是很高,，CS95銷量并沒有特別低于預(yù)期，后續(xù)應(yīng)該有新產(chǎn)品推出,。高端品牌的形成并非是一個(gè)一蹴而就的過程,。長安汽車多次沖擊高端化無果，還是在于整體的銷售體量未能形成達(dá)到支撐產(chǎn)品沖高的體系能力,。

　　整車毛利率大幅落伍

　　除去整體銷售體量欠佳,，盈利能力較弱亦是其高端化之路的阻礙。長安汽車發(fā)布的半年報(bào)顯示,，得益于公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)改善,，盈利能力提升，上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入327.82億元,，同比增長9.73%,，歸屬于上市公司股東的凈利潤為26.02億元，同比增長216.17%,。但在扣除非經(jīng)常性損益后,，公司實(shí)則虧損了26.17億元，去年同期虧損為29.1億元,。

　　上半年,，長安汽車非經(jīng)常性損益合計(jì)收入52.2億元，其中持有的寧德時(shí)代股票凈賺約18億元,；為重慶長安新能源汽車科技有限公司(下稱“長安新能源”)增資凈賺約21億元,；出售長安雪鐵龍汽車股份有限公司50%股權(quán)凈約賺14億元,。

　　值得注意的是，上半年長安汽車整車毛利率僅為9.29%,，遠(yuǎn)低于競爭對手吉利汽車的17.11%和長城汽車的14.72%,。對此，《正經(jīng)社》詢問趙水平,，其認(rèn)為,，長安汽車自主品牌盈利能力確實(shí)不強(qiáng)，這個(gè)問題公司應(yīng)該在逐步改善,，但也不可能馬上追趕上吉利或長城，畢竟經(jīng)營模式和效率有所不同,。

　　事實(shí)上,，公司業(yè)績或正被其曾經(jīng)最大的“利潤奶牛”合資板塊所拖累,。2017年至2019年,，長安汽車歸母凈利潤連續(xù)三年下滑。2019年,，長安汽車更是錄得了上市23年來首次凈虧損,。

　　從2019年全年銷量看，長安汽車2019年累計(jì)銷量122.59萬輛,，同比去年下降24%,；其中合資品牌長安福特和長安馬自達(dá)銷量分別同比下降51%和19.66%。而長安福特的銷量2016年曾達(dá)95.75萬輛,，短短幾年,，銷量便下滑了八成左右。

　　長安自主品牌2020年8月銷量9.13萬輛,，同比增長58.6%,；1-8月累計(jì)銷量60.04萬輛，同比增長18%,。雖然整體銷量還算不錯(cuò),，但其實(shí)是多個(gè)車型發(fā)力的結(jié)果，目前最出色的產(chǎn)品仍是自主品牌CS75系列與逸動(dòng)系列,。具體來看,，其旗下某單一車型銷量超過20萬輛的不多，超過30萬輛的更是屈指可數(shù),。

　　回顧長安汽車在二級(jí)市場的表現(xiàn),，2018年，公司股價(jià)曾跌至谷底,，總市值蒸發(fā)近半,；2019年，股價(jià)自4月創(chuàng)出最高點(diǎn)10.77元/股后，一路下跌至6月創(chuàng)出的年度低點(diǎn)6.25元/股,，短短幾十天就跌了40%左右,。今年以來，公司股價(jià)得以扭轉(zhuǎn)此前下跌趨勢,，不過距離2015年4月到達(dá)的高點(diǎn)25.01元/股仍很遙遠(yuǎn),。

　　日前，長安汽車曾發(fā)布公告稱,，公司收到中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)出具的有關(guān)批復(fù),，核準(zhǔn)公司非公開發(fā)行不超過約14.41億股新股，有效期12個(gè)月,。據(jù)悉,，此次募資不超過60億元，主要投入長安品牌乘用車領(lǐng)域,。

　　根據(jù)長安汽車此前披露的定增方案,，此次募資的目的主要包含三個(gè)方面：推動(dòng)四大轉(zhuǎn)型，助力長安汽車向智能出行科技公司轉(zhuǎn)型,；提升爆款車型產(chǎn)能,，加強(qiáng)動(dòng)力平臺(tái)、碰撞試驗(yàn)等核心業(yè)務(wù)能力,；優(yōu)化資本結(jié)構(gòu),，提高公司抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

　　這筆剛批下來的資金對長安汽車的“高端夢”能有多大助力,，目前仍然是未知數(shù),。未來長安汽車將何去何從，《正經(jīng)社》會(huì)持續(xù)關(guān)注,。

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