上周巴菲特或減持比亞迪的傳聞打破市場的平靜,。A股在經(jīng)歷兩周橫盤后，上周出現(xiàn)較大幅度的下跌,，然而新能源板塊仍逆勢上漲，wind新能源指數(shù)5天漲4.22%,，比亞迪上周五收漲4.7%,，周漲幅為0.06%。

　　外資機構(gòu)對近期強勢的新能源看法不一,。部分外資資管機構(gòu)投資經(jīng)理對第一財經(jīng)記者表示,，即使巴菲特真的要減持，也不值得驚訝,。比亞迪市值已近萬億元,，更多機構(gòu)人士早在過去一年就開始部分獲利了結(jié)，有買也有賣,；但也有觀點認為,，備受熱議的主題實則已較為擁擠,，外資機構(gòu)更愿意關(guān)注稍偏冷門但估值更合理的主題,，例如風能的設備制造等。

　　比亞迪為何大跌,？

　　近期比亞迪股價大幅波動,。根據(jù)港交所最新數(shù)據(jù)，7月9日,，花旗銀行持有比亞迪股份1.63億股,。而到7月11日，花旗銀行持倉增加2.25億股至3.88億股,，占比35.39%,。由于股份數(shù)與巴菲特的持倉股數(shù)一模一樣，市場預計花旗銀行持倉增加的2.25億股來自巴菲特旗下的伯克希爾哈撒韋,。

　　于是,，各界開始對“股神”是否高位拋售比亞迪議論紛紛,，13日比亞迪A股收跌4.72%，盤中最大跌幅為7.3%,；H股收跌11.93%,，盤中最大跌幅為13.8%。

　　各界關(guān)注的是,，往往一個長線投資人把股票轉(zhuǎn)到證券商或投行去,，就預示著有下一個舉動：沽貨。至于為何比亞迪股價應聲大跌,？畢竟“股神”拿到現(xiàn)在收益超30倍還沒賣掉,。

　　也有券商迅速發(fā)聲，大有代替比亞迪“辟謠”之勢,。東北證券分析師表示,，巴菲特目前并沒有減持或減持計劃，真實原因是港交所規(guī)則變化,，實體股票變成電子股票,，而電子股票需要通過花旗等券商通道，這些券商都有一個CCASS賬戶,。根據(jù)公司跟伯克希爾哈撒韋的交流,，目前還沒有減持或減持計劃，而且如果真要減持自然也要公告,。其實,，此前巴菲特持有比亞迪的股份名字也有變更，2021年之前,，口徑為中美能源控股公司,，2021年年報口徑改為WESTERNCAPITAL。

　　但也有圈內(nèi)人提及,，“規(guī)則變動是最離譜的說法,。第一，今天朋友曾致電港交所的投資者結(jié)算賬戶客服,，說根本不存在規(guī)則改變,；第二，我家中一直存放內(nèi)銀的實體股票,，也沒收到過任何通知要變成電子股票,。”

　　不過,，多位機構(gòu)人士對記者表示,，事情的關(guān)鍵并不在巴菲特是否要拋售。比亞迪無疑是一家勇于創(chuàng)新、擁抱變化的優(yōu)秀企業(yè),，但不少機構(gòu)投資人士早就對萬億市值持謹慎觀望態(tài)度,，“我們之前加倉還是在2020年疫情后比亞迪推出刀片電池之際，當時市值才一千多億元,，目前確實高了,。”某百億私募投資經(jīng)理對記者稱,?？梢姡P(guān)鍵在于不乏業(yè)內(nèi)人士開始對估值更趨審慎,，于是一有風吹草動必然會出現(xiàn)價格波動,。

　　7月14日，即在拋售傳聞引發(fā)市場騷動的一日后,，比亞迪公布其2022年上半年的業(yè)績預告,，上半年凈利潤達到28億元~36億元，其中二季度更是環(huán)比翻番,。二季度中比亞迪完成了歸屬于上市公司股東的凈利潤20億元至28億元,，同比增長166%~198%，環(huán)比增長150%~250%,。

　　逆勢高增長證明了比亞迪的新能源汽車產(chǎn)品受到市場和消費者的追捧,，也側(cè)面印證比亞迪采取垂直整合供應鏈，零部件高度一體化下的高抗風險能力,。今年上半年比亞迪的新能源汽車銷量多次創(chuàng)下歷史新高,，市場占有率更是遙遙領(lǐng)先，同比實現(xiàn)迅猛增長,，推動盈利大幅改善,，并一定程度上對沖了上游原材料價格上漲帶來的盈利壓力。

　　但在業(yè)績造好之余,，投資經(jīng)理要去算一筆賬,。

　　某外資私募的投資經(jīng)理對記者比提及，6月10日,，比亞迪市值就首次突破1萬億元,，成為首家躋身萬億俱樂部的車企,，當時動態(tài)市盈率就高達314倍,。即使業(yè)績翻了幾倍，將估值消化到百倍左右,，也仍遠高于正常車企或電池企業(yè)的估值,。雖然2022年的上半年業(yè)績預告顯示比亞迪開始賺錢了，但就歷史來看，翻幾倍的利潤并非常態(tài),。2021年全年,，比亞迪實現(xiàn)凈利潤30.45億元，同比下降28.08%,。

　　上述百億私募投資經(jīng)理也表示,，業(yè)內(nèi)人都知道，比亞迪賣一輛車可能就賺5000元左右,，去掉自產(chǎn)的電池,，當上游壓力較大時，賣車的利潤率是較低的,?！氨葋喌舷騺硐矚g用一個好技術(shù)，將其做到相對極致,，再用一個極致的價格去討好消費者,，贏得市占率。所以對于一線企業(yè),，當然可以給一定的估值溢價,，但不能太夸張，畢竟無論是電池還是整車的競爭都十分激烈,?！?/p>

　　新能源雖好但需警惕高波動

　　比亞迪也只是新能源的一部分。整體來看,，新能源仍是確定性最強的板塊,，也無疑是機構(gòu)的寵兒，但更多機構(gòu)開始警惕波動或放大,。

　　中航信托宏觀策略總監(jiān)吳照銀對記者稱,，近期，新能源和新能源車賽道出現(xiàn)資金過度擁擠,，每天滬深兩市成交量前十名的股票都為新能源行業(yè),，新能源一個行業(yè)的成交量占兩市成交量的16%，比亞迪單只股票成交量占兩市成交量的6%,。交易過度擁擠就埋藏了較大風險,，一旦下跌資金出逃會造成多殺多的局面。雖然新能源和新能車的行業(yè)景氣度很高,，但目前盤面交易上積累了較大的風險,。

　　無獨有偶，上投摩根方面對記者表示,，“我們最看好受經(jīng)濟影響小的強勢行業(yè),，主要是新能源(光伏+新能源車)產(chǎn)業(yè)鏈,。但由于上漲幅大，上漲速度快,，一旦投資人覺得短期有可能達不到預期,，它跌起來也很快，但跌下去后發(fā)現(xiàn)還是只有新能源板塊增長最快,、最確定,，所以又會買回來，這種來來回回造成板塊大幅波動,?！?/p>

　　該機構(gòu)提及，波動大的另外一個原因是投資人信心不足,，稍有風吹草動,，會出現(xiàn)殺跌現(xiàn)象。

　　盈利的可見性和中長期滲透率提升的確定性,，是機構(gòu)持續(xù)愿意配置新能源板塊的關(guān)鍵,。富達國際亞太股票研究總監(jiān)繆子美近期表示，電動汽車制造商等綠色能源股是盈利能見度最高的股票之一,。

　　她說：“如果一些公司因疫情在第二季度業(yè)績表現(xiàn)不佳,，但第三季度的前景仍然相對完整，那么投資者往往會忽略不利因素,，仍然傾向于增加頭寸,。”

　　根據(jù)公開數(shù)據(jù),，小鵬汽車今年6月交付了1.5萬輛汽車,，同比增長133%。同月,，蔚來汽車和理想汽車的銷量至少增長60%,。比亞迪的銷量幾乎增長了兩倍，達到134036輛,；同時,，機構(gòu)對寧德時代利潤放緩的擔憂也有所緩解。上個月,，該公司推出了一款電池,，可以提高行駛里程，縮短充電時間,。該股上周上漲3.5%報541元,，逼近近5個月來的高點。

　　挖掘更冷門環(huán)節(jié)

　　也不乏機構(gòu)希望在新能源領(lǐng)域挖掘更冷門的環(huán)節(jié),。

　　美國大型資管機構(gòu)聯(lián)博匯智投資總監(jiān)朱良對記者表示,，“新能源其實是一個比較寬的范疇,，也有不同的小的主題,。近期出現(xiàn)擾動的主題只是其中的一小部分,，而且都是比較擁擠、出現(xiàn)羊群效應的主題,。這部分的配置需要考慮風險,。”

　　朱良最看好的則是風能,。他稱,，“新能源產(chǎn)業(yè)鏈有很多細分，有能源的生產(chǎn),、基礎(chǔ)建設,、充電樁等，我們看中的是比較冷門的部分,。目前我們比較看好的是一些風能的設備制造,，主要是因為過去風能制造本身是一個周期性行業(yè)，隨著政府補貼的介入和退出來詮釋它的周期性,。在過去一年進行了充分的價格戰(zhàn),，之前的補貼已經(jīng)消失了，這時它的估值水平已經(jīng)得到一個合理的水平,，同時市場份額也進行了一部分整合,。”

　　另外,，在多數(shù)機構(gòu)看來,，由于境外的衰退的擔憂，近期大宗商品價格持續(xù)下調(diào),，原材料成本的下降對下游環(huán)節(jié)的企業(yè)也存在利好效應,。

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